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电煤涨幅低于预期
电煤涨幅低于预期2006-03-08 22:35:53 来源:2006年03月08日每日经济新闻分享到:国泰君安最新的研究报告称,由于电煤涨幅低于预期,二次煤电联动将在二季度推行,抵消煤价上涨等因素,电力行业存在阶段性投资机会。
据了解,发改委要求电、煤双方在二月内达成煤炭供需协议,目前限期已过,只有部分地区的部分电煤供需达成相关协议,前期有关神华集团与主要发电集团达成供需协议、涨价13~15元/吨的传闻,亦被证实与事实不符。
涨幅3~6.5%低于预期
目前重庆、陕西电煤供需协议已经尘埃落定,产煤大省中安徽、河南也将在近期达成全面协议,而核心地区山西、内蒙仍在僵持阶段。从已达成的协议看,涨价幅度在3~6.5%之间,平均水平低于预期,而山西省主管部门预计的计划电煤涨幅也低于5%。内蒙地区尤其是神华集团提出的涨价幅度与买方开价(五大集团两周前提出涨5元/吨)差距较大。国泰君安认为,经过协调,该部分涨幅应在5~10元/吨,涨幅将低于5%。
由此看来,计划电煤涨价的幅度将整体低于此前相对较高的预期,而市场煤比重较大的地区如山东,煤价已出现回落,总体来看,未来半年电煤价格企稳回落仍有较大的概率。
凯捷咨询公司的的调查报告认为,从2005年到2020年,年均投入4800万千瓦共计7.2亿千瓦的装机容量,才能够支撑GDP年均6.5%的增长率和到2020年人均GDP比2000年翻两番目标,中国即将面临的电力过剩是暂时的,而短缺是长期的。
“二次煤电联动”将在很大程度上抵消历史电煤的涨幅,成为2006、2007年电力公司业绩提升的最直接推动力,而龙头股如华能国际将进一步消弭市场对于火电公司的过度折价。电力行业二季度的阶段性投资机会将得到基本面的支持。
建议关注两类火电股
主流火电公司:华能国际(谨慎增持,业绩反弹、股改博弈)、G粤电(增持,业绩见底反弹)、国电电力(增持,业绩稳定增长,股改博弈),深能源(增持,业绩稳定,股改博弈)、G华靖(增持,比价过低)和G申能(谨慎增持,业绩稳定,短期天然气价、电价调整带来机会)、G漳电(谨慎增持,铝业投资贡献达,煤电联动敏感度高);
特色火电公司:G宝利华(特殊火电,业绩增速快)、G金山(特殊火电,成长空间大)和黔源电力(2006年业绩大幅有望反弹,规模成长提速)。
庄睿弘整理
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